物价依然偏高,有人爱消费,有人只投资

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作者:冷脚(小磊见城市特约作家)

中国国家统计局公布,6月CPI同比上涨2.7%,与上月持平,但较上月小幅下跌0.1%。这表明在季节性因素的影响下,即使蔬菜和水果的价格略有下降,其他消费品和服务也是如此。价格上涨也支撑了CPI继续维持高位。

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总体而言,在4月,5月和6月,CPI连续三个月上涨超过2.5%。我认为这太健康了。作为一个发展中国家,即使我允许通胀高于成熟的发达经济体,也应该保持在2% 2.5%之间。长期CPI增幅超过2.5%,很容易在中国市场形成价格扭曲,不利于资源和资金的有效配合,但很容易导致个别行业或领域的价格扭曲,从而拖累整体经济健康发展。

幸运的是,从综合统计数据来看,中国2019年上半年的CPI同比增长2.2%,符合设定的2% 2.5%的健康范围。这是其他西方主要经济体梦寐以求的完美状态,但很明显,即使他们非常努力,也没有达到2%的宏观管理目标。这进一步证明了我的观点,即6月份中国的CPI仍然过于健康。

在2019年上半年,美国的总体CPI水平仍然接近2%,使其成为西方主要经济体中最健康的。欧元区继续下跌,从年初的1.7%下降至目前的1.2%。日本略有上涨,从年初的0.2%上升至今天的0.7%,但远低于政府宏观管理目标2%。低通胀水平通常被认为是经济增长放缓或停滞的直接表现。市场缺乏积极投资扩张的热情,导致有效需求不足和经济疲软。

因此,美国,欧洲和日本一直在努力实施更积极的货币政策,以实现刺激经济的目标。然而,实际结果并不令人满意,特别是在欧元区和日本。在长期负利率下,CPI增长仍难以达到预期目标。我认为根本原因是国内外有效需求继续放缓。

相比之下,中国自2014年以来,中国政府已主动上调产能,调整结构,严格环保,降低杠杆率。 “市场清算”已经进行了多年,导致一定程度的CPI相对较低。为了降低长期低CPI,中国人民银行可能对市场没有足够的信心。在连续多年保持1.5%的历史最低基准利率后,它已连续十多次积极降低存款利率,并与更积极的披露合作。市场运作在中国市场保持了充足的流动性。

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与此同时,在过去一年左右的时间里,中国政府实施了大规模的减税措施,同时采取了更为积极的财政政策。这导致了中国市场中个别行业或行业的明显价格扭曲。例如,大中城市的高房价,个别农产品价格的短期投机以及技术蓝领工人的高劳动力成本都有所增加。

2019年,中国继续严格控制房地产市场,打击影子银行等非法金融活动,退出风险投资浪潮,充裕的流动性流动性开始寻求新的市场投资机会。春节后开业的新一轮A股是资本重新聚集的结果。大蓝筹股,白马股票以及各种指数型ETF基金受到各种基金的追捧。个别蓝筹股已经进入大量市盈率和大市值的阶段,并且仍然创下历史新高。

即便如此,中国丰富的市场流动性还没有得到适当的消化,因此很快就达到了CPI。食品价格集体上涨。即使进入夏季的水果和蔬菜蓬勃发展,水果和蔬菜的价格也明显高于去年同期。这显然是资本积累的阴影。

我认为持续高涨的CPI可能会持续几个月,但这是不健康的。因此,中国人民银行将适度减少货币市场的流动性干预。例如,自7月以来,央行已停止公开市场操作并等待回归期以收回部分流动性。

因此,充足的流动性可能会受到短期影响,一些价格迅速被推测的食品和商品将略有下降。然而,股市是实现充裕流动性的最佳市场,高质量的蓝筹股和指数基金仍将更受追捧。

文字/三尺冷

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